O vulnerabilitate ascunsă a companiilor românești
Peste jumătate din creditele contractate de companiile nefinanciare din România sunt denominate în valută, potrivit unei analize publicate recent de Sierra Quadrant și citate de BURSA.ro. Concret, cincizeci și trei la sută din portofoliul de credite al firmelor era în euro sau dolari în martie 2026, față de doar șapte la sută în cazul creditelor acordate populației. Această expunere masivă la riscul valutar reprezintă una dintre cele mai mari vulnerabilități ale economiei românești, rar discutată în spațiul public.
De ce companiile preferă creditele în valută
Motivul principal pentru care firmele apelează la credite în euro sau dolari este diferența de cost. Dobânzile la creditele în valută sunt, de regulă, mai mici decât cele în lei, iar accesul la finanțare este mai ușor, în special pentru companiile cu venituri în valută. În plus, unele firme importă materii prime sau echipamente și preferă să se împumute în aceeași monedă în care fac plățile, pentru a evita costurile duble de schimb valutar.
Riscul deprecierii leului
Problema apare însă atunci când leul se depreciază. O creștere a cursului euro și dolarului în raport cu moneda națională duce la majorarea instantanee a costului de serviciere a datoriilor. Pentru o companie cu un credit de un milion de euro, o depreciere a leului cu cinci la sută înseamnă o creștere a datoriei echivalentă în lei cu cinci la sută, fără ca valoarea împumutului să se fi schimbat. Acest risc este amplificat de faptul că multe companii nu folosesc instrumente de hedging pentru a se proteja.
Consecințe în caz de criză
În cazul unei crize financiare sau al unei deprecieri masive a leului, companiile supra-împumutate în valută ar putea intra în dificultate de plată. Acest lucru ar putea declanșa un val de insolvențe, cu efecte în lanț asupra furnizorilor, angajaților și băncilor. Analiștii avertizează că o astfel de situație ar putea afecta întregul sistem bancar, întrucât portofoliul de credite în valută este concentrat în câteva sectoare vulnerabile, precum construcțiile, industria și comerțul.
Soluții propuse de specialiști
Pentru a reduce riscul, experții recomandă companiilor să-și diversifice structura datoriilor și să utilizeze instrumente financiare de protecție împotriva fluctuațiilor valutare. Banca Națională a României a atras atenția asupra necesității de a monitoriza îndeaproape expunerile valutare ale sectorului corporativ. De asemenea, este necesară o educație financiară mai bună a managerilor de companii, astfel încât aceștia să înțeleagă riscurile asociate finanțării în valută și să ia măsuri proactive de protecție.
In plus fata de riscul valutar, companiile se confrunta si cu o presiune tot mai mare asupra marjelor de profit. Costurile cu materiile prime, energia si forta de munca au crescut in 2026, insa multe firme nu au putut transfera aceste cresteri in preturile finale din cauza concurentei acerbe.
Banca Nationala a Romaniei monitorizeaza atent expunerile valutare ale companiilor si a avertizat ca orice depreciere brusca a leului ar putea duce la o criza a creditelor corporative. In acest context, BNR a recomandat bancilor comerciale sa fie mai prudente in acordarea de credite in valuta companiilor care nu au venituri in aceeasi moneda. Aceasta masura ar putea reduce riscul sistemic, dar ar putea limita si accesul la finantare pentru unele firme.
Pe termen lung, analistii recomanda companiilor sa isi diversifice structura financiara si sa acorde o atentie mai mare managementului riscului. Utilizarea instrumentelor derivate pentru acoperirea riscului valutar, desi costisitoare, ar putea preveni pierderi majore in cazul unor socuri monetare. Educatia financiara a managerilor ramane, insa, un punct slab in Romania, unde putine firme au departamente specializate de trezorerie.
Surse: BURSA.ro, FinancialIntelligence.ro, TheDaily.ro, RevistaProgresiv.ro
