Guvernul României continuă să se împrumute masiv pe piața internă
Ministerul Finanțelor Publice a programat pentru luna august 2026 emisiuni de titluri de stat care ar putea aduce la buget aproximativ 8 miliarde de lei de pe piața internă. Potrivit Profit.ro, Guvernul a ajuns cu împrumuturile la 105 miliarde de lei la mijlocul lunii mai, în creștere de la 85,4 miliarde de lei la finalul lunii martie. Suma reprezintă 40% din necesarul de finanțare pentru întreg anul 2026, ceea ce arată dimensiunea efortului de creditare pe care statul român îl face pentru a acoperi deficitul bugetar.
Stiripesurse.ro a detaliat structura finanțărilor: 69,2 miliarde de lei reprezintă sume contractate de pe piața internă, iar 35,8 miliarde de lei provin de pe piața externă, în special prin emisiunile realizate la începutul anului. Tendința este de a mări ponderea împrumuturilor interne, deoarece condițiile de pe piețele externe s-au înrăutățit, iar randamentele obligațiunilor românești au crescut. Bursa.ro a explicat că programul de împrumuturi combină piața internă, euroobligațiunile, titlurile pentru populație, fondurile europene și plasamentele private.
De ce are nevoie statul de 8 miliarde de lei într-o singură lună
Cantitatea de 8 miliarde de lei pe care Guvernul intenționează să o atragă în august reflectă presiunea constantă a cheltuielilor bugetare. Salariile și pensiile, care reprezintă cea mai mare parte a cheltuielilor, trebuie plătite la termen. Proiectele de investiții, deși adesea întârziate, consumă și ele fonduri semnificative. În plus, statul trebuie să ramburseze datorii vechi care scad în această perioadă, ceea ce înseamnă că o parte din banii împrumutați se duc direct către creditorii anteriori, nu către investiții noi.
Business Magazin a relatat că Ministerul Finanțelor organizează periodic emisiuni de obligațiuni de tip benchmark, cu scadențe variate, pentru a asigura lichiditatea pieței și a menține curba randamentelor sub control. BVB.ro a anunțat că ediția FIDELIS pentru populație a atras aproape 1,2 miliarde de lei, ceea ce arată că românii încă au încredere să împrumute statul, deși randamentele sunt în scădere comparativ cu inflația. Cu toate acestea, analiștii financiari observă semne de oboseală pe piața internă.
Riscurile împrumuturilor masive de pe piața internă
Când statul împrumută masiv de pe piața internă, concurează direct cu sectorul privat pentru resursele financiare disponibile. Acest fenomen, numit efectul de evacuare, poate duce la creșterea costului creditului pentru companii și pentru populație. Băncile, atraase de randamentele oferite de titlurile de stat, devin mai puțin dispuse să finanțeze investiții productive. Pe termen mediu, acest lucru poate încetini creșterea economică și poate reduce numărul de locuri de muncă.
Un alt risc este creșterea datoriei publice, care a depășit deja pragul de 50% din PIB. Fitch Ratings a avertizat recent că datoria publică este principalul vulnerabilitate a României, iar orice creștere suplimentară ar putea duce la retrogradarea ratingului în categoria junk. Deși agenția a menținut calificativul în iulie 2026, mesajul a fost clar: consolidarea fiscală trebuie să înceapă imediat.
Ce se întâmplă cu banii împrumutați
Criticii politicii fiscale susțin că o parte semnificativă a banilor împrumutați se duce către consum, nu către investiții. Bursa.ro a citat o analiză potrivit căreia banii împrumutați de guvern pe piața internă merg în mare parte la cheltuieli curente și imediat pe piața valutară, deoarece economia românească consumă produse de import. Acest cerc vicios al împrumutului pentru consum generează presiune asupra cursului de schimb leu-euro și subminează stabilitatea macroeconomică.
Pe de altă parte, oficialii Ministerului Finanțelor susțin că împrumuturile sunt necesare pentru a acoperi decalajele temporare și pentru a finanța proiecte de infrastructură. Ei amintesc că România are acces la fonduri europene care compensează parțial nevoia de creditare, dar absorbția acestora este lentă. Până când banii europeni vor intra efectiv în economie, statul depinde de piața financiară internă și externă pentru a-și finanța funcționarea.
Surse: profit.ro, stiripesurse.ro, bursa.ro, businessmagazin.ro, bvb.ro
